证券时报记者 钟恬神机策
2025年港股市场强势回暖，估值修复与结构重塑共振催生大量投资机会，十倍股集中涌现、“红底股”阵营持续扩容，市场赚钱效应显著。
2025年十倍股扎堆涌现
2025年港股估值洼地效应凸显，叠加行业景气度提升与资金面改善，催生了一批涨幅超10倍的牛股，成为市场回暖的核心标志。
Wind的统计显示，今年以来，总共有380只港股股价翻番，其中13只股价涨幅超过10倍。粤港湾控股累计涨32.71倍遥遥领先神机策，九福来累计涨30.25倍紧随其后，此外，首都金融控股、北海康成、珠峰黄金等也进入十倍股阵容。
从赛道分布来看，生物医药、科技转型、新消费等领域涨幅明显，呈现出“细分龙头+高成长性”的特征。
其中，生物医药板块尤其是以18A章上市的未盈利生物科技企业，成为牛股扎堆之地。“罕见病第一股”北海康成涨幅超10倍，三叶草生物、和铂医药、加科思等今年以来涨幅达到6倍以上。
作为港股今年涨幅第一的股票，粤港湾控股今年加速布局AI赛道，近日其子公司深圳天顿数据科技有限公司与华工科技签订协议，致力于在新型AI算力和网络基础设施领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。此外，消费板块也诞生了多只高弹性标的，受益于黄金一路走高，珠峰黄金今年累计涨幅接近12倍。
“红底股”阵营扩容神机策
除十倍股外，港股“红底股”阵营的持续扩容与股价翻倍，也成为市场强势的重要体现。“红底股”特指港股市场中股价突破100港元的高价股，其数量增长与股价表现，反映了市场热度。
统计显示，截至2025年12月19日收盘，港股“红底股”数量已增至46只，较2024年底增加20只，“红底股”数量接近翻倍。老铺黄金、腾讯控股最新收盘价均在600港元以上，携程集团、宁德时代、云知声、科伦博泰生物、香港交易所等股价均在400港元以上。
从上市日期来看，股价超100港元的有20只为今年上市的新股，包括宁德时代、蜜雪集团、西普尼等。12月19日，港股“红底股”阵营迎来最新成员——希迪智驾正式登陆港交所主板，成为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司。作为“大疆教父”李泽湘控股的硬科技企业，其发行价高达263港元。12月8日登陆港交所的卓越睿新，上市首日即大涨87.26%，报126.40港元，印证了市场对高成长性科技赛道新股的认可。
从“红底股”行业分布来看，主要集中在消费服务、科技、医药、高端制造等领域，这些企业普遍核心竞争力较强，在估值修复过程中率先获得资金青睐。
机构建议杠铃配置策略
随着圣诞节临近，多家机构密集发布港股2026年展望报告，对明年市场走势给出明确判断。机构普遍认为，2026年港股将在政策红利与外部风险的博弈中开启第二轮估值修复。
富途证券首席分析师谭智乐表示，尽管面临利率变动、美联储降息周期及HIBOR（香港银行同业拆息）上升等挑战，对港股2026年走势仍然持乐观态度。
中信建投认为，港股在经历了9月的单边上涨后，10月以来随着海外宏观预期反复的影响经历了震荡调整。随着AH两地同步完成中期调整，当前港股部分优质资产重新进入高性价比区间。
东吴证券预计2026年美联储会继续降息，中美关系阶段性缓和，有利于缓解港股市场对双边关系不确定性的担忧。2026年，国内货币+财政同步深化“逆周期+跨周期”，企业盈利有进一步改善的空间，在“赚钱效应”下，2026年南向资金有望持续流入。此外，海外资金也有望“锦上添花”。
东吴证券表示，尽管看好明年港股行情神机策，但仍建议杠铃配置策略，主要担心海外宏观、政治风险可能超预期。配置港股的思路应该从自下而上视角出发，选择独特资产，挑选全球产业链共振方向中能够做到关键环节的中国企业，才能享受到充分溢价。
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